Recientemente, los precios del estaño tanto a nivel internacional como nacional han alcanzado nuevos máximos históricos.

Los datos muestran que el precio del estaño en la Bolsa de Metales de Londres (LME) ha subido desde menos de 15,000 dólares por tonelada en marzo del año pasado a más de 30,000 dólares en julio de este año, superando en un momento los 35,300 dólares por tonelada, lo que representa un aumento de más del 100%; en comparación con el precio de aproximadamente 20,000 dólares por tonelada a finales del año pasado, ha aumentado alrededor del 76.5%.

En el mercado de Shanghái, el 11 de agosto, el precio del estaño alcanzó un máximo de 239,600 yuanes por tonelada, un aumento de casi el 60% en comparación con los 151,800 yuanes por tonelada a finales del año pasado.

El aumento del precio del estaño ha beneficiado enormemente a las empresas mineras de estaño en nuestro país. Tomando como ejemplo a Yunnan Tin Company: las previsiones de rendimiento indican que en la primera mitad de este año, el rendimiento operativo de Yunnan Tin Company ha aumentado significativamente, con una expectativa de ganancias de entre 930 millones y 980 millones de yuanes, un aumento del 360.31% al 385.05% en comparación con los 202 millones de yuanes del mismo período del año pasado. Yunnan Tin Company afirma que los precios de mercado de sus principales productos, estaño, cobre y zinc, han aumentado considerablemente en comparación con el año anterior, y que la producción y las ventas de productos han crecido notablemente, impulsando un aumento significativo en el rendimiento de la empresa en comparación con el año anterior. Hasta el cierre del 11 de agosto, el precio de las acciones de Yunnan Tin Company se situó en 18.51 yuanes por acción, un aumento del 3.18%, lo que representa un aumento del 65.27% en comparación con el inicio de este año.

¿Por qué los precios del estaño siguen alcanzando nuevos máximos?

Las principales reservas de estaño en el mundo se encuentran en China, Indonesia, Malasia, Brasil, Bolivia, Australia, Rusia, Perú, Tailandia, entre otros. Las fuentes de estaño en el mundo están bastante concentradas, siendo Indonesia y Malasia los principales productores de estaño en el extranjero. El estaño es un recurso mineral ventajoso en nuestro país, principalmente distribuido en Guangxi, Yunnan, Hunan, Mongolia Interior, Jiangxi, entre otros.

El estaño se utiliza principalmente en soldaduras de estaño, productos químicos de estaño, hojalata y vidrio flotante, abarcando industrias como la electrónica, electrodomésticos, metalurgia, alimentos, maquinaria, electricidad, automóviles, aeroespacial, entre otros. Un informe proporcionado por Zhiyan Consulting muestra que más de la mitad del consumo de estaño en China se destina al área de soldadura electrónica, siendo los segundos y terceros mayores campos de aplicación los productos químicos de estaño y la hojalata.

Según las estadísticas de la Asociación Internacional del Estaño (ITA), los cinco principales productores de estaño del mundo el año pasado fueron Yunnan Tin Company de China, PT Timah de Indonesia, MSC de Malasia, Minsur de Perú y Yunnan Chengfeng Nonferrous Metals Co., Ltd. Yunnan Tin Company es la mayor base de producción y procesamiento de estaño en nuestro país, con una cuota de mercado del 47.7% en el mercado nacional de estaño y del 22.58% en el mercado global el año pasado.

Entonces, ¿por qué los precios del estaño han seguido fortaleciéndose en la primera mitad de este año y han alcanzado nuevos máximos recientemente? Para investigar las razones, analizamos desde el lado de la demanda y el lado de la oferta.

Desde el lado de la demanda,se debe principalmente a que desde la primera mitad de este año, la economía de nuestro país ha mantenido una buena tendencia de desarrollo, y la demanda de estaño en las industrias relacionadas se ha mantenido estable, con poco inventario. Expertos han indicado que en nuestro país, la demanda de estaño se concentra principalmente en soldaduras de estaño, representando el 65%, además de productos químicos de estaño y vidrio. Las soldaduras de estaño, la hojalata y los productos químicos de estaño se aplican ampliamente en la electrónica automotriz, dispositivos inteligentes, electrodomésticos, entre otros. El buen desempeño en estos aspectos en la primera mitad del año ha proporcionado un apoyo confiable para la producción y venta de estaño.

En el sector automotriz, de enero a julio, la producción y venta de automóviles fueron de 14.44 millones y 14.756 millones, respectivamente, con un crecimiento interanual del 17.2% y 19.3%. Aunque el aumento se ha desacelerado en 7 y 6.3 puntos porcentuales en comparación con enero a junio, en comparación con el mismo período de 2019, la producción y venta han crecido un 3.4% y un 4.2%, respectivamente. El Ministerio de Comercio ha declarado que en el futuro colaborará con los departamentos relevantes para promover el consumo de automóviles en toda la cadena. Con el apoyo de políticas, se espera que el desempeño del mercado automotriz en la segunda mitad del año no sea demasiado malo.

Además, según la divulgación del Instituto de Información y Comunicación de China, en julio, el volumen de envíos de teléfonos móviles en el país fue de 28.676 millones de unidades, un aumento interanual del 28.6% y un aumento del 11.7% en comparación con el mes anterior. Los teléfonos móviles 5G están penetrando rápidamente, con un volumen de envíos de 22.834 millones de unidades, representando el 79.6%, lo que es el principal motor de crecimiento del mercado.

En el sector de electrodomésticos, de enero a junio de 2021, la producción acumulada de aires acondicionados en nuestro país fue de 123.283 millones de unidades, mejor que las 104.149 millones de unidades del mismo período de 2020, y también mejor que las 119.788 millones de unidades del mismo período de 2019. La demanda total de estaño este año es mejor que la del año pasado y el anterior, lo que indica que el consumo final no es malo.

Un informe de investigación de futuros de Guotai Junan indica que, desde el punto de vista de la demanda, actualmente el consumo de estaño en la parte inferior de la cadena ha entrado en una temporada relativamente baja, y en el futuro puede no ser suficiente para sostener el precio del estaño en un aumento rápido. Mirando hacia el futuro, el informe considera que a finales del tercer trimestre de este año, el precio del estaño podría mantenerse en un alto nivel de fluctuación, e incluso mostrar una ligera tendencia a la baja.

Desde el lado de la oferta,en comparación con otros productos, las minas de estaño en el país están relativamente concentradas en Yunnan, Guangxi, Hunan, entre otros lugares, mientras que las fuentes en el extranjero también están bastante concentradas, siendo Indonesia y Malasia los principales productores de lingotes de estaño en el extranjero.

Desde el punto de vista de las fuentes en el extranjero, con la propagación del virus delta en India, la pandemia ha vuelto a estallar en Indonesia y Malasia, y el número de nuevos infectados en Indonesia ha superado en un momento a India, alcanzando el primer lugar en el mundo, lo que ha afectado gravemente la producción de lingotes de estaño. Fitch Solutions analiza que "a excepción de China, todos los principales países productores de estaño aún necesitan un proceso para vacunar contra el COVID-19, por lo que la expansión de la producción global de estaño no será un proceso fluido. De hecho, hasta julio, debido a que los países han reimplementado medidas de cierre para controlar la pandemia, la producción de estaño en Indonesia y Malasia se ha visto afectada en cierta medida."

Las operaciones marítimas de la empresa PT Timah, el mayor productor de estaño del mundo

Con la escasez de lingotes de estaño de Indonesia y Malasia, mientras que la producción de los principales países importadores comienza a recuperarse, el mercado en su conjunto se encuentra en una situación de escasez. Por lo tanto, los precios del estaño refinado tanto en el país como en el extranjero han ido en aumento, con un alto nivel de prima en el mercado spot, incluso superando el máximo histórico en julio.

Desde el ámbito nacional, según el análisis de Shanghai Nonferrous Network, el reciente aumento continuo del precio del estaño se debe principalmente a la oferta ajustada en la parte superior de la cadena industrial. Las políticas de racionamiento de electricidad en el sur del país han afectado a algunas áreas de producción de lingotes de estaño, con algunas empresas en Guangxi reduciendo su producción en casi un 50%. Otras fundiciones en las principales áreas de producción han indicado que la escasez de mineral y los bajos costos de procesamiento han restringido la producción. Jin Investment Network también considera que en julio, la tensión en el suministro eléctrico en las regiones orientales de nuestro país se ha intensificado, y Yunnan y Guangxi han implementado nuevamente políticas de racionamiento de electricidad, afectando la operación de las empresas de estaño locales. A finales de junio, la mayor fundición de lingotes de estaño del mundo, China Yunxi, anunció una parada para mantenimiento, lo que provocó una escasez temporal de suministro.

Aunque Yunxi ha reanudado la producción a finales de julio, desde la perspectiva de la prima en el mercado spot, la prima actual sigue siendo alta. En otras palabras, mientras que otros productos han retrocedido, el estaño, que fue el producto más fuerte en metales no ferrosos en la primera mitad del año, ha continuado su fortaleza al inicio de la segunda mitad del año, alcanzando nuevos máximos recientemente. Hasta el 11 de agosto, la prima en el mercado spot alcanzó los 3,200 yuanes por tonelada, lo que indica un ajuste en el mercado spot y ha impulsado el precio de los futuros del estaño.

Un informe reciente proporcionado por Fitch prevé que la escasez de suministro de estaño en el mundo podría continuar hasta el tercer trimestre de este año. Sin embargo, a medida que la interferencia de la pandemia de COVID-19 en la producción minera disminuya gradualmente, la situación de escasez en el mercado se aliviará, y se espera que la tendencia de precios altos del estaño continúe hasta finales de este año, momento en el cual se alcanzará el pico del precio del estaño.

Si Indonesia y Malasia pueden mantener el nivel actual de exportaciones a pesar del impacto de la pandemia, y si las exportaciones internas pueden mantenerse en un nivel alto, entonces, a corto plazo, el precio del estaño mostrará una debilidad interna y una fortaleza externa. A medio y largo plazo, la oferta y la demanda global de lingotes de estaño alcanzarán un equilibrio, y la motivación para que el precio del estaño continúe aumentando será insuficiente.

¿Cómo será la próxima década?

Los datos muestran que la tasa de crecimiento promedio anual de la producción mundial de estaño entre 2010 y 2020 fue del 2%. Fitch estima que la tasa de crecimiento promedio anual de la producción de estaño a nivel mundial entre 2021 y 2030 será del 1.5%, lo que será notablemente inferior a la tasa de crecimiento promedio anual de otros metales, incluidos el cobre (3.8%), el níquel (4.5%), el hierro (1.9%) y el oro (3.2%).

Según Fitch, la falta de competencia en el sector de producción de estaño afectará el desarrollo de la minería. Especialmente en los principales países productores de estaño, la industria del estaño suele estar dominada por una sola empresa.

Los estudios muestran que la empresa estatal indonesia PT Timah tiene la mayor cuota de mercado en la producción de concentrado de estaño. En los últimos años, al utilizar nuevas tecnologías en su área de concesión, la posición de monopolio de la empresa en la industria se ha consolidado aún más. Por otro lado, en América Latina, Minsur en Perú es el único productor de estaño del país, mientras que la entidad estatal Comibol en Bolivia también domina la producción de estaño en el país.

El informe señala: “Dado que la inversión total en una industria está limitada en cierta medida por el número de participantes en esa industria, la falta de productores diversificados puede llevar a una reducción en el número de proyectos. Debido a estos dos factores, el número de nuevos proyectos en la industria es bastante bajo. A largo plazo, la disminución de la calidad del mineral y la falta de proyectos alternativos afectarán el crecimiento de la producción.”

Fitch sostiene que la implementación de políticas ambientales más estrictas en la minería es también uno de los principales factores que contribuyen a la desaceleración del crecimiento de la producción. Hay dos ejemplos que pueden demostrar este punto: primero, en junio de 2019, el estado de Perak en Malasia anunció la suspensión de la emisión de nuevos permisos de exploración, lo que llevó a la suspensión del proyecto de estaño de la empresa minera australiana Elementos en Temengor.Al mismo tiempo, en Indonesia, las protestas de las comunidades costeras podrían interferir con los planes de PT Timah para expandir la minería de estaño en alta mar en el país.

Fitch considera que las perspectivas de precios favorables y las preocupaciones sobre la escasez de concentrado de estaño harán que las autoridades sean más propensas a aprobar estos proyectos y continuar impulsando estos proyectos que se espera que generen mejores beneficios económicos.

Fitch prevé que el aumento del precio del estaño mejorará los márgenes de beneficio de los productores en Myanmar, Perú, Australia y Bolivia, lo que impulsará el crecimiento de la producción de estaño en estos países. Sin embargo, debido a diversas restricciones, este crecimiento será limitado. En cuanto a la producción futura de estaño, Fitch hace el siguiente juicio:

China:Fitch considera que, tras tres años de contracción, la producción de estaño en China se mantendrá estable. Sin embargo, a largo plazo, se espera que la producción de estaño en China se estanque debido a que el endurecimiento de los requisitos ambientales presiona la rentabilidad de las minas.

Indonesia:Se espera que la producción de estaño en 2021 se vea obstaculizada por el impacto de las restricciones de cierre reimplementadas en julio. Fitch considera que el lanzamiento relativamente lento de la vacuna en Indonesia significa que la producción seguirá siendo un gran riesgo en 2021 debido al impacto de la pandemia.Fitch afirma que, debido a diversos factores que afectan la inversión, se espera que la producción de estaño en el país se mantenga estancada a largo plazo.Se espera que la producción de estaño en 2021 sea de 83,000 toneladas, mientras que para 2030, la producción disminuirá a 79,300 toneladas.

Myanmar:A pesar de la disminución de la calidad del mineral, Fitch considera que, a medio y largo plazo, Myanmar aún muestra potencial de crecimiento en la producción. En 2018, la nueva ley minera implementada en Myanmar despertó el interés de empresas mineras nacionales e internacionales, aumentando las solicitudes de permisos para nuevos proyectos mineros, incluidos los de estaño. Hasta mayo de 2020, el gobierno había recibido más de 3,000 solicitudes de permisos mineros. Se informa que el gobierno planea aprobaraproximadamente 160 solicitudes de permisos para minas grandes y medianas de empresas mineras nacionales e internacionales.约160份大中型矿山的许可申请。

Perú:Los datos de Fitch muestran que, debido a la baja producción anterior y al apoyo efectivo del proyecto de relaves B2 de la mina San Rafael, se espera que la producción de estaño en 2021 crezca un 25.2%.